3.296. Thị trường trái phiếu: "Bình tĩnh sẽ không tắc"

>>> ANVI ra mắt sách mới TRÁCH NHIỆM CỦA NGƯỜI QUẢN LÝ CÔNG TY <<<

3.296. Thị trường trái phiếu: “Bình tĩnh sẽ không tắc”

14:32, 31/10/2022

Thị trường trái phiếu: “Bình tĩnh sẽ không tắc”

(ĐTCK) – Thông điệp quan trọng đặc biệt đúng với thị trường trái phiếu thời điểm này, là “bình tĩnh, tuần tự thì không tắc, lộn xộn sẽ tắc nghẽn nghiêm trọng”.

Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI chia sẻ tại Talkshow | Ảnh: Dũng Minh

Nguyên tắc ứng xử với thị trường trái phiếu được ví như nguyên tắc tham gia giao thông, được diễn giả tham gia Talkshow “Chọn danh mục” với chủ đề “Hiểu đúng về trái phiếu” do Báo Đầu tư tổ chức tuần qua nhấn mạnh.

Trái phiếu chia lô nhỏ, phân kỳ hạn ngắn xử lý thế nào?

Vấn đề đang được rất nhiều nhà đầu tư quan tâm là nghĩa vụ của các công ty chứng khoán, nhà phân phối, đối với trái phiếu chào bán ra, đặc biệt là sản phẩm trái phiếu chia nhỏ các kỳ hạn với các mức lãi suất tương ứng mà nhiều nhà đầu tư đã mua thời gian qua.

Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Chi nhánh TP.HCM – Công ty Chứng khoán DSC cho biết, thông thường các công ty chứng khoán xây dựng sản phẩm riêng, như chia nhỏ lô trái phiếu, hoặc chia thành các kỳ hạn phù hợp với khẩu vị khách hàng của họ để thu hút và dễ tiếp cận khách hàng hơn.

Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Chi nhánh TP.HCM – Công ty Chứng khoán DSC chia sẻ tại talkshow qua zoom

“Với vai trò này, thì công ty chứng khoán có nghĩa vụ với nhà đầu tư về những sản phẩm mà mình đã xây dựng, còn rủi ro lúc nào cũng phụ thuộc vào chính uy tín, vị thế của công ty phát hành ra sản phẩm đó”, ông Huy nói.

Chia nhỏ lô trái phiếu này giúp tăng thanh khoản, có những trái phiếu được tranh nhau mua, nhưng nếu ít người mua công ty chứng khoán sẵn sàng bỏ vốn ra mua lại rồi chờ bán sau, nhất là các sản phẩm kỳ hạn ngắn do công ty chứng khoán xây dựng nhằm huy động vốn ngắn hạn, hưởng lợi nhờ chênh lệch lãi suất trái phiếu kỳ hạn dài.

Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI cho rằng, đây là vấn đề quan hệ kinh tế có sự thỏa thuận, nếu hai bên thương lượng nhường nhau một chút thì sẽ dễ thành công hơn; nếu đẩy khó khăn lên cao thì không giải quyết được gì. Kể cả có chậm trễ trả một chút cũng có thể thông cảm được, chấp nhận được.

Theo luật sư Đức, nếu chậm trả ngày nào thì vẫn tính lãi tiếp tục, nếu khó khăn có thể thỏa thuận giảm lãi thu hồi vốn, trừ trường hợp tổ chức phát hành phá sản.

Bình tĩnh sẽ không tắc

Về diễn biến thị trường chứng khoán hiện tại khi hàng loạt nhà đầu tư lo sợ bán trái phiếu trước hạn, chấp nhận mất lãi suất để thu hồi vốn, gây áp lực lớn cho tổ chức phát hành, ông Đức so sánh: “Với con đường đông xe, nếu cứ đi bình tĩnh, tuần tự thì không tắc, nhưng nếu chúng ta đi lộn xộn một chút, con đường lập tức sẽ tắc kinh hoàng. Tương tự, với thị trường trái phiếu, chỉ số ít người rút trước hạn thì không sao, nhưng nếu hàng trăm, hàng nghìn người cùng rút thì không một công ty, ngân hàng nào trên thế giới nào đủ sức khỏe, đủ tiền chi trả bất thường như vậy”.

“Nếu tổ chức phát hành tốt thì sao phải rút trái phiếu ngắn hạn, còn nếu tổ chức phát hành khó khăn, không có tiền trả nợ thì có xếp hàng 24h cũng không lấy được tiền. Lúc đó phải xử lý theo trình tự pháp luật”, ông Đức chia sẻ.

Về trình tự xử lý tài sản bảo đảm, có 2 nhóm: tài sản đảm bảo bằng bất động sản phải công chứng chứng thực cơ quan chức năng, nhóm thứ 2 cũng phải đăng ký mới có giá trị, chẳng hạn như tàu biển, tàu bay, các quyền khai thác dự án, bất động sản… có thể đăng ký ở cơ quan quản lý tài nguyên môi trường, hàng không. Những tài sản không có cơ quan quản lý chuyên ngành sẽ đăng ký ở Bộ Tư pháp. Sau khi đăng ký rồi, tất cả những chủ nợ nhận tài sản bảo đảm được ưu tiên đầu tiên.

“Trái phiếu có tài sản bảo đảm có thể yên tâm, có thể thu hồi toàn bộ hoặc một phần nợ từ tài sản đảm bảo, Phần còn lại, quyền ưu tiên ngang với các chủ nợ khác, không có bảo đảm”, luật sư chia sẻ.

Để giải quyết áp lực trái phiếu đến hạn và rút trước hạn của doanh nghiệp bất động sản, một số doanh nghiệp đưa trái chủ quyền lựa chọn hoán đổi trái phiếu sang nhà, đất ở các dự án mà doanh nghiệp đang phát triển, với giá ưu đãi hoặc tương đương bán thông thường.

Luật sư Trương Thanh Đức khẳng định, hình thức này hợp pháp, hợp lệ. Đây là bài toán đánh đổi rất hợp lý nếu giá hoán đổi không vượt quá giá trị và cũng thể hiện công ty phát hành có năng lực, có trách nhiệm, có tài sản.

Về thời gian, nếu doanh nghiệp không có vấn đề liên quan đến pháp luật, đến hết thời hạn mà không trả được thì tự thỏa thuận với nhau, nếu như có ban đại diện hay những người đại diện pháp lý thì sẽ làm việc, nếu không thương lượng được sẽ khởi kiện ra tòa.

Tòa sẽ tuyên thu hồi, xử lý tài sản bảo đảm. Với vụ hình sự thì trái chủ chờ, cơ quan công an sẽ thu hồi, thu thập thông tin. Trái chủ là những người bị hại, sau này xử lý vụ án hình sự sẽ kèm theo trách nhiệm dân sự thế nào, xử lý tài sản ra sao, quyền lợi mọi người thế nào? Phải chờ đợi và cung cấp đầy đủ thông tin, phối hợp với cơ quan điều tra.

Xử lý tình huống cho thị trường trái phiếu hiện nay, ông Đức cho rằng, quan trọng nhất là đạt được sự công khai, minh bạch. Bất kỳ doanh nghiệp nào vi phạm tiêu chí trung thực phải xử lý rất nặng, còn rủi ro gắn liền với thị trường là nguyên tắc cơ bản những nhà đầu tư phải nhận biết.

Với tư cách của một nhà đầu tư, ông Huy đồng quan điểm, đầu tư là có rủi ro, mức độ chấp nhận rủi ro của mỗi người là khác nhau và cái đáng sợ hơn cả là sự bất định. Người chấp nhận rủi ro thấp thì có thể chấp nhận đầu tư vào những trái phiếu an toàn, người chấp nhận rủi ro cao thì có thể đầu tư vào những trái phiếu rủi ro cao, thậm chí ở Mỹ có cả những trái phiếu rác, quan trọng là tỷ suất sinh lợi bao nhiêu để nó tương xứng với rủi ro như vậy.

Khi nhà đầu tư xác định được được mức độ rủi ro của từng trái phiếu, lựa chọn rất dễ. Khi hiểu được điều này thì câu chuyện rút tiền hàng loạt không xảy ra. Nên quan trọng nhất, ông Huy nhấn mạnh, cần xây dựng được thị trường minh bạch, để nhà đầu tư có được thông tin, đánh giá được mức độ rủi ro để có quyết định đầu tư đúng, phù hợp.

Phan Hẳng – Kiều Trang

————–

Đầu tư chứng khoán (Trái phiếu) 31-10-2022:

https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/thi-truong-trai-phieu-binh-tinh-se-khong-tac-post308913.html

(765/1.322)

Bài viết

312. Khát vọng hùng cường: Thể chế là chìa khoá...

Khát vọng hùng cường: Thể chế là chìa khoá mở ra Kỷ nguyên mới. (BĐS) - Chúng ta đang ở trong những thời khắc lịch sử rất quan trọng của đất nước. Sau mấy chục năm đổi mới và cải cách, chúng ta lại bắt đầu bước vào kỷ nguyên mới bằng việc thay đổi mạnh mẽ, đặc biệt là cải cách thế chế.Lời tòa soạn:Cải cách thể chế và tôn trọng thị trường được xem là hai yếu tố then chốt, mở ra con đường phát triển bền vững cho mỗi quốc gia. Bài học từ những nền kinh tế thành công trên thế giới đã cho thấy, một môi trường kinh doanh minh bạch, công bằng, cùng với sự tôn trọng các quy luật của thị trường, sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho sự sáng tạo và tăng trưởng.Vậy, thực trạng cải cách thể chế và sự vận hành của thị trường tại Việt Nam hiện nay ra sao? Những giải pháp nào cần được triển khai để khai phá tiềm năng phát triển của đất nước? Reatimes xin trân trọng giới thiệu chùm bài viết: Khát vọng hùng cường: Cải cách thể chế và tôn trọng thị trường là chìa khóa phát triển của Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI, Trọng tài viên VIAC, một chuyên gia có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực pháp lý và kinh tế, về câu chuyện này. Sau khoảng thời gian dài đổi mới, bứt phá, chúng ta lại đang bị chậm chân và tụt hậu. Rất may là hiện chúng ta có rất nhiều cơ hội và lợi thế, trong đó có ba lợi thế dành cho tất cả mọi người, không loại trừ một ai. Đó là kinh doanh, tiêu dùng và hội nhập. Tôi cho rằng, thế giới nếu có, cùng lắm cũng chỉ một hay hai chứ không có được đồng thời ba lợi thế như chúng ta.Thứ nhất, doanh nhân và người dân đất nước ta chấp nhận rủi ro rất cao. Họ sẵn sàng đầu tư, sẵn sàng kinh doanh rất mạnh mẽ, kể cả trong nhiều lĩnh vực mạo hiểm.Thứ hai, doanh nghiệp và người dân chấp nhận hội nhập rất mạnh mẽ với hàng loạt các hiệp định, hiệp ước chúng ta tham gia và trên thực tế đã được biến thành hành động và cho kết quả rõ nét. Chúng ta sẵn sàng tham gia chuỗi cung ứng tiêu thụ toàn cầu. Chúng ta đã bắt nhanh và tận dụng được lợi thế của công nghệ, của trí tuệ nhân tạo, của những thành quả đổi mới. Ở nhiều nước khác, người ta phát triển, tăng tốc, đổi mới trong những giai đoạn chưa có những lợi thế này.Thứ ba, người tiêu dùng Việt Nam chi tiêu rất mạnh tay. Có thể nói, chúng ta chưa giầu nhưng rất "chịu chơi" và chịu chi, tức khả năng tiêu thụ rất mạnh hàng hóa, dịch vụ từ bình dân cho đến cao cấp.Thị trường 100 triệu dân chấp nhận rủi ro lớn, chấp nhận hội nhập cao và chấp nhận tiêu thụ mạnh là thị trường quá hấp dẫn và có rất nhiều cơ hội phát triển.Đấy là những cơ sở để chúng ta bứt phá trong sản xuất, kinh doanh và cạnh tranh toàn cầu. Nhưng đẩy mạnh sản xuất, phát triển thương mại, dịch vụ hay gia tăng tiêu thụ thì cũng đều phụ thuộc rất nhiều vào thể chế.Cải cách thể chế - yếu tố then chốt để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ảnh: Chinhphu.vn.Chúng ta đã từng tiến rất nhanh, rất mạnh, rất tốt, như một giấc mơ và hơn cả giấc mơ mà thế giới cũng phải ghi nhận. Nhưng đó mới chỉ là so sánh với chính chúng ta, với mặt bằng khởi đầu rất thấp. Đã chấp nhận nền kinh tế thị trường và hội nhập sâu, rộng toàn cầu mà chỉ so với chính mình thì không mấy ý nghĩa, thậm chí là vô nghĩa, là ru ngủ, là trì trệ, tụt hậu. Nếu như sắp tới không vượt qua chính mình thì chúng ta cũng vẫn cứ đi lên, vẫn cứ tiến bộ, vẫn cứ tăng trưởng vì là xu thế tất yếu. Tuy nhiên, tiến lên kiểu nhờ nước nổi, bèo nổi thì không khác nào kiểu tư tưởng lội nước đi sau, bình chân như vại, được chăng hay chớ, theo đóm ăn tàn và sẽ chỉ quanh quẩn ở cuối, đi sau thiên hạ.Thách thức của chúng ta là buộc phải chạy đua với các nước trong lúc họ cũng rất nhanh, rất cởi mở, rất tạo điều kiện phát triển. Do đó, muốn bước vào kỷ nguyên mới thành công thì đừng ngủ mê trên thành tích.Chúng ta đã từng rất khốn khổ, nghèo đói vì chính sách phát triển không phù hợp quy luật thị trường, khiến kinh tế bị kìm hãm, lạc hậu. Nhưng chúng ra đã kịp nhận ra để thay đổi và phát triển với chính sách đúng đắn, rộng mở. Công cuộc đổi mới, cải cách đã được mở ra với những chính sách mạnh dạn phá rào để tháo gỡ điểm nghẽn dòng chảy lưu thông của hàng hoá nói chung và lương thực nói riêng trong cơ chế ngăn sông, cấm chợ, bóp nghẹt thị trường lúc đó.Đáng tiếc là những năm gần đây, nền kinh tế lại đang đối mặt trở lại với nguy cơ bị thắt chặt, trói buộc. Nhiều việc lớn, việc khó không được tháo gỡ, tạo điều kiện, mà chỉ muốn ngăn chặn, cấm đoán, có lẽ là do sợ chịu trách nhiệm và để "giữ an toàn". Những cái thông thường nhất, đơn giản nhất, dễ nhất thì nhiều khi cũng gây khó dễ, vòi vĩnh. Tiếp xúc với doanh nghiệp, người dân qua những câu chuyện hằng ngày mới thấy rằng, để đứng vững và phát triển, doanh nghiệp phải trả giá bằng muôn vàn bức xúc, chi phí không chính thức và những điều đáng buồn.Sau một thời gian xoá bỏ "giấy phép con", lại nảy sinh điều rất lo ngại vì nó bị biến thành "giấy phép cha" và "giấy phép vô hình". Với con số ước tính lên đến 16.000 điều kiện kinh doanh tại thời điểm này thì môi trường kinh doanh đã xấu đi quá nhanh, trắc trở khó ngờ. Đó là một vạn sáu nghìn sợi dây trói buộc doanh nghiệp, níu kéo doanh nhân, kìm hãm thị trường. Rất nhiều tiền bạc, công sức, nguồn lực xã hội bị hao hụt, tiêu tán, thui chột khi hoạt động giao thương rơi vào vô số sợi dây pháp lý hay phải vượt qua từng đó cái cửa lớn, nhỏ với những ổ khóa học búa.Doanh nghiệp muốn được thật sự tự do kinh doanh theo đúng tinh thần của Hiến pháp, muốn được giải thoát khỏi những thứ trói buộc vô lý để chớp lấy cơ hội, tả xung hữu đột, tự tin chiến đấu và chiến thắng trên thương trường. Nhưng nểu chỉ tháo gỡ bằng kiểu "cò kè bớt một thêm hai" điều kiện kinh doanh, thì chúng sẽ vẫn cứ luẩn quẩn trong mê hồn trận của điều kiện pháp lý, sẽ không thể thành công khi bước vào kỷ nguyên vươn mình của dân tộc. Thật vô cùng thấm thía và vui mừng trước nhận định rất chuẩn xác của Tổng Bí thư Tô Lâm: Thể chế là điểm nghẽn của điểm nghẽn. Vì vậy, cải cách thể chế chính là chìa khoá mở ra kỷ nguyên mới và bước vào kỷ nguyên vươn mình của dân tộc. Bài 2: Giảm thiểu can thiệp vào thị trường là tăng cường cơ hội Kính mời quý độc giả đón đọc! -----------------Bất động sản (Chính sách & Cuộc sống) 28-02-2025:https://reatimes.vn/khat-vong-hung-cuong-the-che-la-chia-khoa-mo-ra-ky-nguyen-moi-202250227184302946.htm?(1.219/1.339).