3.297. Thị trường chứng khoán là vấn đề của dòng tiền, còn thị trường trái phiếu là vấn đề của niềm tin

>>> ANVI ra mắt sách mới TRÁCH NHIỆM CỦA NGƯỜI QUẢN LÝ CÔNG TY <<<

3.297. Thị trường chứng khoán là vấn đề của dòng tiền, còn thị trường trái phiếu là vấn đề của niềm tin

06:50, 01/11/2022

Thị trường chứng khoán là vấn đề của dòng tiền, còn thị trường trái phiếu là vấn đề của niềm tin

(BĐS) – Giới chuyên gia cho rằng, thị trường chứng khoán là vấn đề của dòng tiền, còn thị trường trái phiếu là vấn đề của niềm tin. Vì vậy, nhà đầu tư cần bình tĩnh, không nên bán tháo để tránh ôm thiệt về mình.

Hành động theo đám đông chỉ gây thiệt cho chính mình

Thời gian qua, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) nước ta đã có những bước phát triển vượt bậc đáng ghi nhận, tuy nhiên quy mô thị trường này so với GDP còn nhỏ, cho thấy đây là một thị trường còn tương đối non trẻ. Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp trên GDP tại Việt Nam đang thấp hơn khá nhiều so với các nước trong khu vực; như Malaysia khoảng 50 – 60%, Singapore gần 40%, Thái Lan ở mức 30%, trong khi đó Việt Nam chỉ khoảng 15% GDP.

Vì vậy, dư địa cho thị trường TPDN Việt Nam còn nhiều và tiềm năng để phát triển là rất lớn. Hơn hết, TPDN đóng vai trò rất quan trọng trong việc huy động vốn, đảm bảo dòng vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế thay vì phụ thuộc quá nhiều vào thị trường tiền tệ, tín dụng.

Vai trò và tiềm năng của TPDN là không thể chối cãi, song thị trường này thời gian qua gặp không ít những khó khăn và biến cố. Đặc biệt là lòng tin của giới đầu tư đang dần lung lay, từ đó tạo nên áp lực lớn cho thị trường.

Chia sẻ tại một talkshow mới đây của Báo Đầu tư, ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Chi nhánh TP.HCM Công ty Chứng khoán DSC cho biết, trong thời gian qua đã có một cuộc khủng khoảng nhẹ về niềm tin trên thị trường TPDN.

“Nỗi sợ lớn với thị trường lúc này là chúng ta bị mờ thông tin, đặc biệt với các nhà đầu tư cá nhân. Hiện tại, chúng ta chưa có vụ vỡ trái phiếu nào nhưng nỗi sợ vô hình là rất lớn. Thị trường vẫn có trái phiếu tốt, trái phiếu xấu, nhưng nỗi sợ của thị trường là nỗi sợ chung”, ông Huy nói.

Theo ông Huy, nỗi sợ là đúng nếu trái phiếu có vấn đề. Nhà đầu tư muốn thu hồi tiền ngay lập tức là không sai. Nhưng hành động theo đám đông, nhìn thấy người khác rút trái phiếu mà không phân tích bản chất doanh nghiệp thì sẽ gây thiệt hại cho chính bản thân mình, cụ thể là lãi suất thấp hơn. Không những thế, việc bán tháo còn gây áp lực lớn lên thị trường và các bên liên quan.

Vì vậy, ông Bùi Văn Huy cho rằng, nhà đầu tư cần bình tĩnh, phân tích kỹ càng, không nên đánh đồng tất cả trái phiếu trên thị trường với nhau. Nhà đầu tư cần đi sâu vào tình hình hoạt động, phân tích tình hình dòng tiền và khả năng chi trả trái phiếu của doanh nghiệp cũng như rủi ro về pháp lý của các dự án.

“Tôi nhận ra rằng, thị trường có phát triển hay không phụ thuộc vào mức độ hiểu biết của nhà đầu tư. Do đó, mấu chốt quan trọng vẫn là nhà đầu tư cần nắm rõ thông tin, hiểu rõ doanh nghiệp và nghiên cứu kỹ thị trường”, ông Huy chia sẻ.

Đánh giá về mức độ tin cậy của thị trường TPDN, ông Huy cho rằng, hiện thị trường vẫn an toàn, chưa có rủi ro hệ thống, ít nhất là những trái phiếu đến hạn trong năm 2022, 2023 và 2024.

Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI.

Dưới góc độ pháp lý, Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI nhìn nhận, thị trường trái phiếu có sự phát triển mạnh trong hai năm gần đây. Dù sôi động như vậy nhưng không thể nói trước được những rủi ro của thị trường này vì không có tiêu chí, cơ sở nào để đánh giá mà dựa trên những quy định chặt chẽ, đòi hỏi nhiều thứ nên nhà đầu tư không biết trông chờ vào đâu.

Luật sư Trương Thanh Đức cho rằng: “Chưa ai mất trên thị trường trái phiếu nhưng thị trường đang sôi sục vì thông tin chưa chính xác, nhà đầu tư nghĩ mình bị lừa và chưa hiểu rõ vấn đề. Đó là nguy cơ không chỉ xuất phát từ niềm tin trên thị trường mà còn do pháp lý không ổn định, chưa có lộ trình bài bản nên đến bây giờ Việt Nam phải chấp nhận xử lý rủi ro và tìm cách tháo gỡ.

Thậm chí, thị trường cổ phiếu còn rủi ro nhiều hơn thị trường trái phiếu, bởi thị trường trái phiếu có sự minh bạch, rõ ràng hơn, cam kết cao hơn về hồ sơ, thủ tục… Tất nhiên cuối cùng thị trường nào cũng vẫn phải phụ thuộc vào sức khỏe doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong 100 mã trái phiếu an toàn, nếu có 5 – 7 mã chưa đạt thì cũng không nên vì rủi ro nhỏ mà ảnh hưởng tới niềm tin lớn vì có thể sẽ làm sập đổ cả thị trường. Do đó, nhà đầu tư phải biết phân biệt, sàng lọc, xem xét và lựa chọn trái phiếu”.

Cũng theo ông Trương Thanh Đức, doanh nghiệp đang hoạt động một cách bình thường, có uy tín trong nhiều năm, dẫn dắt thị trường, có nhiều dự án, hiệu quả kinh doanh tốt… thì dù thua lỗ, doanh nghiệp vẫn cam kết cố gắng hoàn thành nghĩa vụ với nhà đầu tư, vì đó là sự sống còn của doanh nghiệp.

Nếu doanh nghiệp không hoàn thành nghĩa vụ, không trả nợ đúng hạn thì sau này khó huy động vốn, thậm chí bán hàng cũng không được. Quan trọng hàng đầu của doanh nghiệp vẫn là chữ tín với khách hàng, bằng mọi cách doanh nghiệp phải chấp nhận thanh toán đúng gốc lẫn lãi.

“Trong các vụ án vừa qua, có những công ty phát hành trái phiếu dù tài sản rất lớn mà không thể cầm cố, thế chấp vào đâu, nếu không chủ động xử lý thì cơ quan chức năng sẽ phải xử lý. Việc này mất nhiều thời gian hơn, nhưng về cơ bản, nhà đầu tư sẽ không mất hết”, luật sư Trương Thanh Đức nhấn mạnh.

Rủi ro là bản chất của thị trường

Đưa ra giải pháp cho thị trường TPDN, các chuyên gia cho rằng, thị trường cần công khai minh bạch thông tin và nhà đầu tư cần có sự tỉnh táo. Không nên chạy theo tâm lý đám đông bởi bản chất của thị trường là luôn có rủi ro.

“Chúng ta không nên sợ rủi ro, có người chấp nhận rủi ro thấp, có người chấp nhận rủi ro cao, nên cái mà nhà đầu tư cần sợ là sợ sự bất định của chính mình. Người chấp nhận rủi ro thấp thì có thể chấp nhận đầu tư vào những trái phiếu an toàn, người chấp nhận rủi ro cao thì có thể đầu tư vào những trái phiếu rủi ro cao, thậm chí ở Mỹ có cả những trái phiếu rác, quan trọng là tỷ suất sinh lợi bao nhiêu để nó tương xưng với rủi ro như vậy.

Khi chúng ta xác định được mức độ rủi ro của từng trái phiếu thì chúng ta lựa chọn rất dễ. Và khi hình dung được câu chuyện này thì việc rút tiền hàng loạt sẽ không xảy ra”, ông Bùi Văn Huy nói.

Ảnh minh họa.

Cũng theo ông Huy, bên cạnh việc nhà đầu tư phải có sự kiên định thì Nhà nước cũng cần xây dựng được một thị trường minh bạch, nơi mà ở đó, cái gì tốt, cái gì xấu cũng được phơi bày ra, cái gì rủi ro cao, rủi ro thấp cũng được công khai minh bạch để nhà đầu tư có được thông tin và dựa trên cơ sở đó có thể đưa ra những quyết định đúng đắn.

Luật sư Trương Thanh Đức cũng đồng quan điểm, dù chính sách, hành động thế nào thì quan trọng nhất vẫn là đạt được sự công khai, minh bạch trong thông tin và thông tin phải đúng, trung thực. Bất kỳ doanh nghiệp nào vi phạm phải xử lý rất nặng. Từ đó mới có thể tạo thêm niềm tin cho nhà đầu tư, giúp thị trường được khơi thông và phát triển. Còn về mức độ rủi ro, đây vốn đã là bản chất của thị trường nên các nhà đầu tư cần chấp nhận.

“Rủi ro là bản chất của thị trường. Sự nguy hiểm tăng theo lãi suất, lãi suất tăng theo rủi ro là nguyên tắc cơ bản mà mỗi nhà đầu tư phải biết. Trên thế giới có nhiều mô hình đầu tư mạo hiểm, mức độ rủi ro rất cao, không biết có tương lai hay không nhưng vẫn có nhiều nhà đầu tư đổ hàng triệu, hàng tỷ USD vào. Điều đó chứng tỏ, sự tính toán và cân nhắc kỹ lưỡng của các nhà đầu tư mới là điều quan trọng”, ông Đức cho biết./.

Thanh An

————–

Bất động sản (Tài chính bất động sản) 01-11-2022:

https://reatimes.vn/thi-truong-trai-phieu-la-van-de-cua-niem-tin-20201224000015583.html

(581/1.613)

Bài viết

312. Khát vọng hùng cường: Thể chế là chìa khoá...

Khát vọng hùng cường: Thể chế là chìa khoá mở ra Kỷ nguyên mới. (BĐS) - Chúng ta đang ở trong những thời khắc lịch sử rất quan trọng của đất nước. Sau mấy chục năm đổi mới và cải cách, chúng ta lại bắt đầu bước vào kỷ nguyên mới bằng việc thay đổi mạnh mẽ, đặc biệt là cải cách thế chế.Lời tòa soạn:Cải cách thể chế và tôn trọng thị trường được xem là hai yếu tố then chốt, mở ra con đường phát triển bền vững cho mỗi quốc gia. Bài học từ những nền kinh tế thành công trên thế giới đã cho thấy, một môi trường kinh doanh minh bạch, công bằng, cùng với sự tôn trọng các quy luật của thị trường, sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho sự sáng tạo và tăng trưởng.Vậy, thực trạng cải cách thể chế và sự vận hành của thị trường tại Việt Nam hiện nay ra sao? Những giải pháp nào cần được triển khai để khai phá tiềm năng phát triển của đất nước? Reatimes xin trân trọng giới thiệu chùm bài viết: Khát vọng hùng cường: Cải cách thể chế và tôn trọng thị trường là chìa khóa phát triển của Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI, Trọng tài viên VIAC, một chuyên gia có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực pháp lý và kinh tế, về câu chuyện này. Sau khoảng thời gian dài đổi mới, bứt phá, chúng ta lại đang bị chậm chân và tụt hậu. Rất may là hiện chúng ta có rất nhiều cơ hội và lợi thế, trong đó có ba lợi thế dành cho tất cả mọi người, không loại trừ một ai. Đó là kinh doanh, tiêu dùng và hội nhập. Tôi cho rằng, thế giới nếu có, cùng lắm cũng chỉ một hay hai chứ không có được đồng thời ba lợi thế như chúng ta.Thứ nhất, doanh nhân và người dân đất nước ta chấp nhận rủi ro rất cao. Họ sẵn sàng đầu tư, sẵn sàng kinh doanh rất mạnh mẽ, kể cả trong nhiều lĩnh vực mạo hiểm.Thứ hai, doanh nghiệp và người dân chấp nhận hội nhập rất mạnh mẽ với hàng loạt các hiệp định, hiệp ước chúng ta tham gia và trên thực tế đã được biến thành hành động và cho kết quả rõ nét. Chúng ta sẵn sàng tham gia chuỗi cung ứng tiêu thụ toàn cầu. Chúng ta đã bắt nhanh và tận dụng được lợi thế của công nghệ, của trí tuệ nhân tạo, của những thành quả đổi mới. Ở nhiều nước khác, người ta phát triển, tăng tốc, đổi mới trong những giai đoạn chưa có những lợi thế này.Thứ ba, người tiêu dùng Việt Nam chi tiêu rất mạnh tay. Có thể nói, chúng ta chưa giầu nhưng rất "chịu chơi" và chịu chi, tức khả năng tiêu thụ rất mạnh hàng hóa, dịch vụ từ bình dân cho đến cao cấp.Thị trường 100 triệu dân chấp nhận rủi ro lớn, chấp nhận hội nhập cao và chấp nhận tiêu thụ mạnh là thị trường quá hấp dẫn và có rất nhiều cơ hội phát triển.Đấy là những cơ sở để chúng ta bứt phá trong sản xuất, kinh doanh và cạnh tranh toàn cầu. Nhưng đẩy mạnh sản xuất, phát triển thương mại, dịch vụ hay gia tăng tiêu thụ thì cũng đều phụ thuộc rất nhiều vào thể chế.Cải cách thể chế - yếu tố then chốt để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ảnh: Chinhphu.vn.Chúng ta đã từng tiến rất nhanh, rất mạnh, rất tốt, như một giấc mơ và hơn cả giấc mơ mà thế giới cũng phải ghi nhận. Nhưng đó mới chỉ là so sánh với chính chúng ta, với mặt bằng khởi đầu rất thấp. Đã chấp nhận nền kinh tế thị trường và hội nhập sâu, rộng toàn cầu mà chỉ so với chính mình thì không mấy ý nghĩa, thậm chí là vô nghĩa, là ru ngủ, là trì trệ, tụt hậu. Nếu như sắp tới không vượt qua chính mình thì chúng ta cũng vẫn cứ đi lên, vẫn cứ tiến bộ, vẫn cứ tăng trưởng vì là xu thế tất yếu. Tuy nhiên, tiến lên kiểu nhờ nước nổi, bèo nổi thì không khác nào kiểu tư tưởng lội nước đi sau, bình chân như vại, được chăng hay chớ, theo đóm ăn tàn và sẽ chỉ quanh quẩn ở cuối, đi sau thiên hạ.Thách thức của chúng ta là buộc phải chạy đua với các nước trong lúc họ cũng rất nhanh, rất cởi mở, rất tạo điều kiện phát triển. Do đó, muốn bước vào kỷ nguyên mới thành công thì đừng ngủ mê trên thành tích.Chúng ta đã từng rất khốn khổ, nghèo đói vì chính sách phát triển không phù hợp quy luật thị trường, khiến kinh tế bị kìm hãm, lạc hậu. Nhưng chúng ra đã kịp nhận ra để thay đổi và phát triển với chính sách đúng đắn, rộng mở. Công cuộc đổi mới, cải cách đã được mở ra với những chính sách mạnh dạn phá rào để tháo gỡ điểm nghẽn dòng chảy lưu thông của hàng hoá nói chung và lương thực nói riêng trong cơ chế ngăn sông, cấm chợ, bóp nghẹt thị trường lúc đó.Đáng tiếc là những năm gần đây, nền kinh tế lại đang đối mặt trở lại với nguy cơ bị thắt chặt, trói buộc. Nhiều việc lớn, việc khó không được tháo gỡ, tạo điều kiện, mà chỉ muốn ngăn chặn, cấm đoán, có lẽ là do sợ chịu trách nhiệm và để "giữ an toàn". Những cái thông thường nhất, đơn giản nhất, dễ nhất thì nhiều khi cũng gây khó dễ, vòi vĩnh. Tiếp xúc với doanh nghiệp, người dân qua những câu chuyện hằng ngày mới thấy rằng, để đứng vững và phát triển, doanh nghiệp phải trả giá bằng muôn vàn bức xúc, chi phí không chính thức và những điều đáng buồn.Sau một thời gian xoá bỏ "giấy phép con", lại nảy sinh điều rất lo ngại vì nó bị biến thành "giấy phép cha" và "giấy phép vô hình". Với con số ước tính lên đến 16.000 điều kiện kinh doanh tại thời điểm này thì môi trường kinh doanh đã xấu đi quá nhanh, trắc trở khó ngờ. Đó là một vạn sáu nghìn sợi dây trói buộc doanh nghiệp, níu kéo doanh nhân, kìm hãm thị trường. Rất nhiều tiền bạc, công sức, nguồn lực xã hội bị hao hụt, tiêu tán, thui chột khi hoạt động giao thương rơi vào vô số sợi dây pháp lý hay phải vượt qua từng đó cái cửa lớn, nhỏ với những ổ khóa học búa.Doanh nghiệp muốn được thật sự tự do kinh doanh theo đúng tinh thần của Hiến pháp, muốn được giải thoát khỏi những thứ trói buộc vô lý để chớp lấy cơ hội, tả xung hữu đột, tự tin chiến đấu và chiến thắng trên thương trường. Nhưng nểu chỉ tháo gỡ bằng kiểu "cò kè bớt một thêm hai" điều kiện kinh doanh, thì chúng sẽ vẫn cứ luẩn quẩn trong mê hồn trận của điều kiện pháp lý, sẽ không thể thành công khi bước vào kỷ nguyên vươn mình của dân tộc. Thật vô cùng thấm thía và vui mừng trước nhận định rất chuẩn xác của Tổng Bí thư Tô Lâm: Thể chế là điểm nghẽn của điểm nghẽn. Vì vậy, cải cách thể chế chính là chìa khoá mở ra kỷ nguyên mới và bước vào kỷ nguyên vươn mình của dân tộc. Bài 2: Giảm thiểu can thiệp vào thị trường là tăng cường cơ hội Kính mời quý độc giả đón đọc! -----------------Bất động sản (Chính sách & Cuộc sống) 28-02-2025:https://reatimes.vn/khat-vong-hung-cuong-the-che-la-chia-khoa-mo-ra-ky-nguyen-moi-202250227184302946.htm?(1.219/1.339).