3.343. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Không nên vì con sâu mà đổ cả nồi canh

>>> ANVI ra mắt sách mới TRÁCH NHIỆM CỦA NGƯỜI QUẢN LÝ CÔNG TY <<<

3.343. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Không nên vì con sâu mà đổ cả nồi canh

17:08, 08/12/2022

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Không nên vì con sâu mà đổ cả nồi canh

(VNF) – Các chuyên gia cho rằng dù thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang tồn tại những vấn đề, song đây vẫn là kênh tốt, tiềm năng, tất yếu, cần thiết. Thị trường trái phiếu chắc chắn sẽ còn phát triển hơn nữa.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Không nên vì con sâu mà đổ cả nồi canh (ảnh minh họa)

Những điểm sáng

Trái phiếu là kênh huy động vốn trung dài hạn hiệu quả của doanh nghiệp, đồng thời là lựa chọn quen thuộc của giới đầu tư trong những năm qua.

Theo VFCA, tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp lưu hành cuối năm 2021 đạt khoảng 1,4 triệu tỷ đồng (tương đương tốc độ tăng trưởng bình quân 46%/năm trong giai đoạn từ 2017-2021). Năm 2021, quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp đạt 16,6% GDP, với cơ cấu trái phiếu doanh nghiệp theo ngành: bất động sản là 318.200 tỷ, chiếm 44%, ngân hàng thương mại là 226.400 tỷ, chiếm 31,3%, năng lượng khoáng sản, định chế tài chính phi ngân hàng, (chủ yếu là các công ty chứng khoán) và nhóm doanh nghiệp phát triển hạ tầng là 28.932 tỷ đồng, chiếm 4%, còn lại 21% thuộc các ngành khác.

So sánh với thị trường trái phiếu ở 1-2 nước lân cận có thể thấy thị trường trái phiếu của Việt Nam vẫn đầy cơ hội phát triển.

Năm 2022, thị trường trái phiếu Việt Nam gặp nhiều biến động. Tuy vậy, nhìn sâu vào thị trường, vẫn có những điểm sáng khiến nhà đầu tư vững niềm tin. Theo FiinRatings, qua rà soát năng lực tài chính của nhóm 20 tổ chức phát hành là doanh nghiệp niêm yết có giá trị phát hành lớn nhất, kết quả thu được thể hiện rằng: dù sức khỏe tín dụng gặp hạn chế, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn có khả năng chống chịu tốt và có thể khôi phục nếu vượt qua giai đoạn tới.

Khảo sát của FiinRatings đã củng cố cho một thực tế không thể phủ nhận là khá nhiều doanh nghiệp phát hành có sức khỏe tài chính tương đối tốt và vẫn đang đảm bảo các nghĩa vụ với trái chủ. Các khó khăn hiện tại mang tính thời điểm và chịu tác động từ bối cảnh tâm lý chung.

Điều đáng mừng là các động thái gần đây của nhà quản lý đã góp phần khôi phục và củng cố niềm tin cho thị trường. Chẳng hạn như Nghị định 65 đang được cân nhắc sửa đổi, Chủ tịch UBND TP. HCM kiến nghị sớm thành lập quỹ bảo lãnh trái phiếu doanh nghiệp, hay như trong cuộc họp Thường trực Chính phủ về điều hành tài khóa, tiền tệ và vĩ mô cuối năm 2022, đầu năm 2023, Thủ tướng Chính phủ đã chỉ đạo triển khai xây dựng một nghị định sửa đổi nhiều nghị định liên quan tới thị trường chứng khoán, trái phiếu, bất động sản… Những tín hiệu này đã mang lại hy vọng lớn cho nhà phát hành và giới đầu tư hiện nay.

Ngoài ra, một diễn biến đặc biệt khác là Ngân hàng Nhà nước đã quyết định điều chỉnh chỉ tiêu tín dụng định hướng năm 2022 thêm khoảng 1,5% – 2% cho toàn hệ thống các tổ chức tín dụng, tương đương với việc tăng thêm tối đa khoảng 200.000 tỷ đồng. Việc nới room tín dụng được nhìn nhận sẽ giải quyết tích cực vấn đề thanh khoản của hệ thống, làm giảm áp lực vốn đối với các doanh nghiệp. Cùng với việc tỷ giá đã hạ nhiệt và lãi suất được ghìm cương, động thái này của Ngân hàng Nhà nước cũng báo hiệu những bước chuyển đáng chú ý về chính sách tiền tệ năm 2023, qua đó giảm căng thẳng trong tâm lý thị trường.

“Thị trường sẽ còn phát triển hơn nữa”

Trao đổi với VietnamFinance về thị trường trái phiếu doanh nghiệp, Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI, cho rằng dù hiện tại đang khó khăn, song tương lai của trái phiếu vẫn là xu hướng đi lên. Xu hướng này được hỗ trợ bởi nền tảng vĩ mô tốt, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp ổn định và động thái tháo gỡ vướng mắc của nhà quản lý.

“Các câu chuyện đảo nợ, sai trái chỉ là hãn hữu, đa số doanh nghiệp huy động trái phiếu vẫn là làm thật, đầu tư thật, có sản phẩm thật, không phải là đổ tiền vào những thứ không mang lại giá trị hay rủi ro lớn. Trái phiếu trước sau vẫn là kênh tốt, tiềm năng, tất yếu, cần thiết, sớm muộn gì cũng phát triển và nó sẽ còn phát triển nhiều hơn nữa”, luật sư Đức bình luận.

Luật sư Đức khuyến nghị trong bối cảnh nhạy cảm như hiện nay, nhà đầu tư cần bình tĩnh, thận trọng trong việc đưa ra quyết định, bởi “nếu tất cả đều hoảng loạn, tháo chạy thì chỉ làm tăng thêm nguy cơ cho thị trường”.

Nhìn nhận về hiện tượng mua lại trái phiếu trước hạn của nhà phát hành, luật sư Đức cho rằng đó là một dấu hiệu tích cực, bởi “chỉ khi có cơ hội, nhà phát hành mới mua lại, chứ không ai sắp chết mà mua lại cả. Vậy nhà đầu tư tội gì rút ra để tự chịu thiệt hại? Đầu tư ở đâu để tốt hơn bây giờ? Trái phiếu xét ra còn có tài sản bảo đảm, còn an toàn hơn cổ phiếu. Trái phiếu rủi ro vì chịu tác động tổng thể, tác động dây chuyền, còn với vĩ mô tốt, đặc biệt đang được chấn chỉnh theo hướng an toàn hơn, tốt hơn, tương lai thị trường trái phiếu chỉ có tốt hơn chứ không có xấu hơn”.

Đồng quan điểm, PGS.TS Trần Nguyễn Tuyên, nguyên Đại sứ Việt Nam tại Ả-rập Xê-út (Saudi Arabia), cho rằng thị trường trái phiếu về cơ bản vẫn tốt. “Một số làm ăn gây ảnh hưởng xấu nhưng chủ đạo vẫn là tích cực. Nhìn một bức tranh, đừng chỉ nhìn mỗi mặt xấu, mặt trái, đừng vì hiện tượng xấu mà bảo cả bức tranh xấu”.

“Kinh tế Việt Nam đang có chiều hướng tốt. Trái phiếu doanh nghiệp đang được cải cách, hy vọng thời gian tới sẽ tốt lên nhiều, đừng để tâm lý xấu làm ảnh hưởng tới thị trường và toàn nền kinh tế. Lãnh đạo Chính phủ đã nói quyền lợi của người dân phải được đảm bảo…”, PGS.TS Trần Nguyễn Tuyên nhấn mạnh.

Lê Nguyễn

—————

Vietnam Finance (Tài chính) 08-12-2022:

https://vietnamfinance.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khong-nen-vi-con-sau-ma-do-ca-noi-canh-20180504224278552.htm

(344/1.153) #TPDN #ANVI

Bài viết

312. Khát vọng hùng cường: Thể chế là chìa khoá...

Khát vọng hùng cường: Thể chế là chìa khoá mở ra Kỷ nguyên mới. (BĐS) - Chúng ta đang ở trong những thời khắc lịch sử rất quan trọng của đất nước. Sau mấy chục năm đổi mới và cải cách, chúng ta lại bắt đầu bước vào kỷ nguyên mới bằng việc thay đổi mạnh mẽ, đặc biệt là cải cách thế chế.Lời tòa soạn:Cải cách thể chế và tôn trọng thị trường được xem là hai yếu tố then chốt, mở ra con đường phát triển bền vững cho mỗi quốc gia. Bài học từ những nền kinh tế thành công trên thế giới đã cho thấy, một môi trường kinh doanh minh bạch, công bằng, cùng với sự tôn trọng các quy luật của thị trường, sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho sự sáng tạo và tăng trưởng.Vậy, thực trạng cải cách thể chế và sự vận hành của thị trường tại Việt Nam hiện nay ra sao? Những giải pháp nào cần được triển khai để khai phá tiềm năng phát triển của đất nước? Reatimes xin trân trọng giới thiệu chùm bài viết: Khát vọng hùng cường: Cải cách thể chế và tôn trọng thị trường là chìa khóa phát triển của Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty Luật ANVI, Trọng tài viên VIAC, một chuyên gia có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực pháp lý và kinh tế, về câu chuyện này. Sau khoảng thời gian dài đổi mới, bứt phá, chúng ta lại đang bị chậm chân và tụt hậu. Rất may là hiện chúng ta có rất nhiều cơ hội và lợi thế, trong đó có ba lợi thế dành cho tất cả mọi người, không loại trừ một ai. Đó là kinh doanh, tiêu dùng và hội nhập. Tôi cho rằng, thế giới nếu có, cùng lắm cũng chỉ một hay hai chứ không có được đồng thời ba lợi thế như chúng ta.Thứ nhất, doanh nhân và người dân đất nước ta chấp nhận rủi ro rất cao. Họ sẵn sàng đầu tư, sẵn sàng kinh doanh rất mạnh mẽ, kể cả trong nhiều lĩnh vực mạo hiểm.Thứ hai, doanh nghiệp và người dân chấp nhận hội nhập rất mạnh mẽ với hàng loạt các hiệp định, hiệp ước chúng ta tham gia và trên thực tế đã được biến thành hành động và cho kết quả rõ nét. Chúng ta sẵn sàng tham gia chuỗi cung ứng tiêu thụ toàn cầu. Chúng ta đã bắt nhanh và tận dụng được lợi thế của công nghệ, của trí tuệ nhân tạo, của những thành quả đổi mới. Ở nhiều nước khác, người ta phát triển, tăng tốc, đổi mới trong những giai đoạn chưa có những lợi thế này.Thứ ba, người tiêu dùng Việt Nam chi tiêu rất mạnh tay. Có thể nói, chúng ta chưa giầu nhưng rất "chịu chơi" và chịu chi, tức khả năng tiêu thụ rất mạnh hàng hóa, dịch vụ từ bình dân cho đến cao cấp.Thị trường 100 triệu dân chấp nhận rủi ro lớn, chấp nhận hội nhập cao và chấp nhận tiêu thụ mạnh là thị trường quá hấp dẫn và có rất nhiều cơ hội phát triển.Đấy là những cơ sở để chúng ta bứt phá trong sản xuất, kinh doanh và cạnh tranh toàn cầu. Nhưng đẩy mạnh sản xuất, phát triển thương mại, dịch vụ hay gia tăng tiêu thụ thì cũng đều phụ thuộc rất nhiều vào thể chế.Cải cách thể chế - yếu tố then chốt để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ảnh: Chinhphu.vn.Chúng ta đã từng tiến rất nhanh, rất mạnh, rất tốt, như một giấc mơ và hơn cả giấc mơ mà thế giới cũng phải ghi nhận. Nhưng đó mới chỉ là so sánh với chính chúng ta, với mặt bằng khởi đầu rất thấp. Đã chấp nhận nền kinh tế thị trường và hội nhập sâu, rộng toàn cầu mà chỉ so với chính mình thì không mấy ý nghĩa, thậm chí là vô nghĩa, là ru ngủ, là trì trệ, tụt hậu. Nếu như sắp tới không vượt qua chính mình thì chúng ta cũng vẫn cứ đi lên, vẫn cứ tiến bộ, vẫn cứ tăng trưởng vì là xu thế tất yếu. Tuy nhiên, tiến lên kiểu nhờ nước nổi, bèo nổi thì không khác nào kiểu tư tưởng lội nước đi sau, bình chân như vại, được chăng hay chớ, theo đóm ăn tàn và sẽ chỉ quanh quẩn ở cuối, đi sau thiên hạ.Thách thức của chúng ta là buộc phải chạy đua với các nước trong lúc họ cũng rất nhanh, rất cởi mở, rất tạo điều kiện phát triển. Do đó, muốn bước vào kỷ nguyên mới thành công thì đừng ngủ mê trên thành tích.Chúng ta đã từng rất khốn khổ, nghèo đói vì chính sách phát triển không phù hợp quy luật thị trường, khiến kinh tế bị kìm hãm, lạc hậu. Nhưng chúng ra đã kịp nhận ra để thay đổi và phát triển với chính sách đúng đắn, rộng mở. Công cuộc đổi mới, cải cách đã được mở ra với những chính sách mạnh dạn phá rào để tháo gỡ điểm nghẽn dòng chảy lưu thông của hàng hoá nói chung và lương thực nói riêng trong cơ chế ngăn sông, cấm chợ, bóp nghẹt thị trường lúc đó.Đáng tiếc là những năm gần đây, nền kinh tế lại đang đối mặt trở lại với nguy cơ bị thắt chặt, trói buộc. Nhiều việc lớn, việc khó không được tháo gỡ, tạo điều kiện, mà chỉ muốn ngăn chặn, cấm đoán, có lẽ là do sợ chịu trách nhiệm và để "giữ an toàn". Những cái thông thường nhất, đơn giản nhất, dễ nhất thì nhiều khi cũng gây khó dễ, vòi vĩnh. Tiếp xúc với doanh nghiệp, người dân qua những câu chuyện hằng ngày mới thấy rằng, để đứng vững và phát triển, doanh nghiệp phải trả giá bằng muôn vàn bức xúc, chi phí không chính thức và những điều đáng buồn.Sau một thời gian xoá bỏ "giấy phép con", lại nảy sinh điều rất lo ngại vì nó bị biến thành "giấy phép cha" và "giấy phép vô hình". Với con số ước tính lên đến 16.000 điều kiện kinh doanh tại thời điểm này thì môi trường kinh doanh đã xấu đi quá nhanh, trắc trở khó ngờ. Đó là một vạn sáu nghìn sợi dây trói buộc doanh nghiệp, níu kéo doanh nhân, kìm hãm thị trường. Rất nhiều tiền bạc, công sức, nguồn lực xã hội bị hao hụt, tiêu tán, thui chột khi hoạt động giao thương rơi vào vô số sợi dây pháp lý hay phải vượt qua từng đó cái cửa lớn, nhỏ với những ổ khóa học búa.Doanh nghiệp muốn được thật sự tự do kinh doanh theo đúng tinh thần của Hiến pháp, muốn được giải thoát khỏi những thứ trói buộc vô lý để chớp lấy cơ hội, tả xung hữu đột, tự tin chiến đấu và chiến thắng trên thương trường. Nhưng nểu chỉ tháo gỡ bằng kiểu "cò kè bớt một thêm hai" điều kiện kinh doanh, thì chúng sẽ vẫn cứ luẩn quẩn trong mê hồn trận của điều kiện pháp lý, sẽ không thể thành công khi bước vào kỷ nguyên vươn mình của dân tộc. Thật vô cùng thấm thía và vui mừng trước nhận định rất chuẩn xác của Tổng Bí thư Tô Lâm: Thể chế là điểm nghẽn của điểm nghẽn. Vì vậy, cải cách thể chế chính là chìa khoá mở ra kỷ nguyên mới và bước vào kỷ nguyên vươn mình của dân tộc. Bài 2: Giảm thiểu can thiệp vào thị trường là tăng cường cơ hội Kính mời quý độc giả đón đọc! -----------------Bất động sản (Chính sách & Cuộc sống) 28-02-2025:https://reatimes.vn/khat-vong-hung-cuong-the-che-la-chia-khoa-mo-ra-ky-nguyen-moi-202250227184302946.htm?(1.219/1.339).